BBVA Research. Política monetaria gradual focalizada en acotar la volatilidad de tasas.

18 de diciembre de 2025.

El informe Situación Argentina destaca la continuidad del equilibrio fiscal y monetario como ancla del escenario macroeconómico, mantiene la previsión de crecimiento del PIB en 4,5% en 2025 y estima un crecimiento del 3% en 2026, con avances en el proceso de desinflación, cambios en la política cambiaria y persistencia de heterogeneidad sectorial.

En 2025 y 2026, los economistas de BBVA Research esperan que el equilibrio fiscal y monetario sigan constituyendo el pilar del programa económico para anclar expectativas, por lo que proyectan que continúe el superávit fiscal primario en torno a 1,6% del PIB, contribuyendo a consolidar el proceso de desinflación hacia adelante.

Según señala el informe Situación Argentina, BBVA Research estima que la política monetaria gradualmente se focalice más en acotar la volatilidad de tasas, manteniéndose positivas en términos reales; normalizar los encajes, hoy muy altos en perspectiva histórica, y proveer un marco más transparente para el control de agregados monetarios. Todo esto tras la elevada volatilidad de tasas de interés experimentada en el tercer trimestre de este año, que actualmente se sitúan en torno del 30% anual.

Respecto al ajuste del esquema cambiario que definió el BCRA, ajustando desde enero próximo las bandas por inflación y el anuncio del programa de acumulación de reservas (BCRA comprará divisas en función del crecimiento de la demanda de dinero), BBVA Research sostiene que es un paso en la dirección adecuada para fortalecer la posición financiera del país, aunque insuficiente para garantizar solidez del balance del BCRA ante episodios de volatilidad.