SSN. bSituación del Mercado Reasegurador al 30 de junio de 2026
16 de octubre de 2026.
El último informe de la SSN muestra una fuerte mejora en los principales indicadores del mercado reasegurador al cierre de junio de 2026. Las ganancias crecieron casi 400% en términos reales, la producción avanzó por encima de la inflación y el índice combinado se redujo a 74%. La evolución patrimonial y el comportamiento de la retrocesión completan la radiografía de un sector que recuperó rentabilidad.
La Superintendencia de Seguros de la Nación (SSN) publicó su informe sobre la Situación del Mercado Reasegurador al 30 de junio de 2026, con datos que reflejan una significativa recuperación de la actividad y, especialmente, de su rentabilidad.
El relevamiento comprende las 15 entidades reaseguradoras locales autorizadas a operar, de las cuales 10 son entidades nacionales y cinco corresponden a sucursales de entidades extranjeras. No se registraron modificaciones en la cantidad de operadores respecto del informe anterior, correspondiente a diciembre de 2025.
Uno de los datos más destacados es el resultado del ejercicio del mercado anualizado, que alcanzó los $90.071,8 millones, frente a los $13.509,5 millones registrados a junio de 2025. Esto representa una mejora del 566,73% nominal y del 399,25% en términos reales, descontando el efecto de la inflación.
La mejora no responde únicamente al desempeño de las inversiones: también se observa un crecimiento importante del resultado técnico del negocio reasegurador, acompañado por una reducción de la siniestralidad y una mayor eficiencia en el índice combinado.
La producción creció 6,1% real
Las primas emitidas netas de anulaciones alcanzaron los $980.480,5 millones en la medición anualizada a junio de 2026, frente a $692.048,6 millones del mismo período del año anterior.
El incremento fue del 41,68% nominal y del 6,09% real, lo que indica que el mercado reasegurador logró expandir su producción por encima de la inflación.
Por su parte, las primas netas devengadas —aquellas que efectivamente corresponden al período, una vez consideradas las retrocesiones y las variaciones de reservas— totalizaron $403.127,6 millones. Este indicador registró un crecimiento todavía mayor: 51,72% nominal y 13,61% real interanual.
La diferencia entre ambos indicadores es relevante. Mientras las primas emitidas permiten dimensionar el volumen de negocio generado, las primas netas devengadas reflejan con mayor precisión los ingresos asociados a los riesgos efectivamente retenidos y al período analizado.
Resultado técnico: una mejora real superior al 150%
Uno de los aspectos más positivos del informe aparece en la evolución del resultado técnico. El resultado técnico total del mercado alcanzó $100.157,2 millones, frente a los $29.622,8 millones de junio de 2025. Esto implica un crecimiento del 238,11% nominal y del 153,17% real interanual.
Si se considera específicamente el resultado técnico de reaseguros, antes de otros conceptos técnicos, el saldo positivo ascendió a $103.789,8 millones, con una mejora real del 131,97%.
La evolución resulta especialmente significativa porque muestra una recuperación del desempeño propio del negocio, más allá de los resultados financieros derivados de las inversiones.
En términos relativos, el resultado técnico del reaseguro representó el 25,75% de las primas netas devengadas, frente al 12,61% registrado un año antes. Así, el margen técnico prácticamente se duplicó respecto de junio de 2025.
Menor siniestralidad y un índice combinado de 74,25%
La reducción de la siniestralidad fue uno de los factores que explican la recuperación técnica. El índice de siniestros netos devengados sobre primas netas devengadas se ubicó en 43,79%, frente al 55,20% observado a junio de 2025. La disminución fue de 11,41 puntos porcentuales.
En valores absolutos, los siniestros netos devengados alcanzaron los $176.532,3 millones. Si bien aumentaron 20,36% nominal respecto del año anterior, registraron una caída real del 9,88%. Este comportamiento contrasta con el crecimiento real del 13,61% de las primas netas devengadas y explica buena parte de la mejora en los márgenes.
Otro indicador central es el índice de gestión combinada, que relaciona los siniestros netos devengados y los gastos totales con las primas netas devengadas. Al cierre de junio, el índice combinado se ubicó en 74,25%, frente al 87,39% del mismo período del año anterior. La reducción de 13,14 puntos porcentuales implica una mejora sustancial de la relación entre ingresos técnicos, siniestros y gastos.
Un índice inferior al 100% indica que, bajo esta metodología de cálculo, las primas netas devengadas resultaron suficientes para cubrir los siniestros y gastos considerados, dejando un margen técnico positivo.
Los gastos crecieron, aunque menos que las primas devengadas
El informe también permite observar cómo evolucionaron los costos de gestión. Los gastos totales del mercado alcanzaron los $122.805,5 millones, con un incremento nominal del 43,58% y real del 7,51% respecto de junio de 2025. Sin embargo, su peso relativo sobre las primas retenidas descendió del 32,84% al 31,28%.
En cuanto a su composición, los gastos de producción totalizaron $139.243,7 millones, con una disminución real del 4,94%. En cambio, los gastos de explotación alcanzaron $56.609,5 millones, con un incremento real del 32,61%. El efecto de los gastos a cargo de los retrocesionarios, que compensan parcialmente esos costos, también resulta relevante dentro de la estructura contable del mercado.
En conjunto, los indicadores muestran una mejora de eficiencia relativa, aunque con una presión creciente en determinados gastos administrativos.
Retrocesión: casi el 60% de las primas se transfiere a otros reaseguradores
Una característica estructural del negocio reasegurador es la retrocesión, mecanismo mediante el cual una reaseguradora transfiere parte de los riesgos asumidos a otros reaseguradores. Al cierre del período, las primas retrocedidas alcanzaron los $587.842,6 millones, equivalentes a casi el 60% de las primas emitidas. Esto significa que, en términos agregados, el mercado retuvo el 40,05% de su producción y transfirió el resto mediante contratos de retrocesión.
La participación retrocedida aumentó respecto del 57,05% registrado a diciembre de 2025, aunque resultó inferior al 62,37% observado a junio de ese mismo año. En términos reales, el volumen de primas retrocedidas creció apenas 1,98% interanual, por debajo del crecimiento real de la producción.
Por otro lado, los siniestros recuperados de retrocesionarios representaron el 63,57% de los siniestros pagados, frente al 58,43% de junio de 2025. Este indicador muestra el papel que desempeña la retrocesión en la absorción y distribución de los costos siniestrales del mercado.
El patrimonio neto real aumentó 16,75%
La recuperación de resultados estuvo acompañada por una mejora patrimonial. El activo total del mercado reasegurador anualizado alcanzó los $1,156 billones al 30 de junio de 2026, con un aumento nominal del 26,22% respecto de junio de 2025. No obstante, al descontar la inflación, el activo registró una contracción real del 5,48%.
El pasivo total se ubicó en $568.234,9 millones, con una disminución real del 21,04%. Como resultado, el patrimonio neto creció hasta los $588.024,4 millones, frente a los $377.136,6 millones del año anterior. La variación fue del 55,92% nominal y del 16,75% real, lo que evidencia un fortalecimiento de la posición patrimonial agregada.
Dentro del activo, las inversiones continuaron siendo el principal componente, con $814.292,5 millones. Su valor aumentó 26,50% nominal, aunque cayó 5,28% en términos reales. También se destacó el crecimiento de las disponibilidades, que alcanzaron $36.411,7 millones, mientras que los créditos totalizaron $291.352 millones.
La combinación de un patrimonio neto en expansión y un pasivo que disminuyó en términos reales es una de las señales favorables que deja el informe.
Mayor rentabilidad y resultados financieros
Los indicadores de rentabilidad permiten dimensionar mejor la recuperación. El ROE, que mide el resultado del ejercicio sobre el patrimonio neto, alcanzó el 15,32%, frente al 3,58% de junio de 2025. Por su parte, el ROA, que relaciona el resultado con el activo total, pasó del 1,47% al 7,79%. También mejoró el resultado del ejercicio sobre primas emitidas, que pasó del 1,95% al 9,19%. Y al medir las ganancias sobre las primas netas devengadas, el indicador alcanzó el 22,34%, frente al 5,08% de un año antes. Estos datos muestran que la recuperación fue significativa tanto en términos de volumen absoluto como de rentabilidad relativa sobre los recursos administrados por el sector.
Por su parte, el resultado de la estructura financiera también contribuyó al desempeño general, aunque con una incidencia menor que el resultado técnico. Según la evolución anualizada, el resultado financiero alcanzó los $27.319,7 millones, frente a una pérdida de $8.247 millones a junio de 2025. El indicador de resultado financiero sobre primas netas devengadas pasó de -3,10% a 6,78%. A su vez, el retorno sobre las inversiones promedio (ROI) mejoró desde -1,38% hasta 3,55%.
El informe muestra, sin embargo, que el resultado por exposición a los cambios en el poder adquisitivo de la moneda (RECPAM) continuó teniendo un peso negativo importante, con un impacto de $209.062,4 millones. Esto ayuda a explicar por qué, aun con resultados positivos en rentas, realización y tenencia de inversiones, la contribución final de la estructura financiera fue considerablemente menor.
Diferencias entre reaseguradoras nacionales y sucursales extranjeras
El estudio también permite analizar las diferencias entre los dos grandes grupos de operadores del mercado: sociedades anónimas nacionales y sucursales de entidades extranjeras. En los estados contables declarados al cierre, las sociedades anónimas presentaron activos por $708.798,8 millones, mientras que las sucursales extranjeras registraron $447.460,5 millones. Las nacionales exhibieron un patrimonio neto de $334.982,8 millones, frente a $253.041,6 millones de las sucursales extranjeras.
En materia de solvencia patrimonial, la relación entre disponibilidades, inversiones e inmuebles frente a deudas con aseguradoras y compromisos técnicos fue del 440,96% para las sociedades anónimas y del 230,07% para las sucursales extranjeras.
También se observaron diferencias en la gestión del riesgo. Las entidades nacionales retrocedieron el 72,11% de sus primas emitidas y retuvieron el 27,89%, mientras que las sucursales extranjeras retrocedieron el 45,51% y retuvieron el 54,49%.
En cuanto al índice combinado, las sociedades anónimas registraron 74,24%, frente al 63,63% de las sucursales extranjeras.
Esta comparación debe leerse considerando que, por sus diferentes fechas de cierre, las sociedades anónimas presentan balances anuales y las sucursales extranjeras balances semestrales. Por esa razón, las cifras de resultados de ambos grupos no deben sumarse directamente para obtener los indicadores anualizados del mercado.
El negocio patrimonial concentra la mayor parte de las primas
La apertura por ramas también confirma el predominio de los seguros de daños patrimoniales en el reaseguro local.
De acuerdo con las cifras globales de gestión, las primas emitidas netas de anulaciones por sociedades anónimas y sucursales extranjeras alcanzaron, en conjunto, aproximadamente $780.155 millones en sus respectivos períodos contables. De ese total, unos $718.884 millones correspondieron a daños patrimoniales, equivalentes a cerca del 92% de la producción informada.
Los seguros de personas representaron aproximadamente $61.271 millones, alrededor del 8% restante. Esta composición muestra que el reaseguro local continúa fuertemente vinculado con la transferencia y administración de riesgos patrimoniales, mientras que los negocios de personas mantienen una participación mucho menor.
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