SWISS RE. Último Informe Sigma “Arenas Movedizas”

19 de noviembre de 2025.

La expansión fiscal, la política industrial, el envejecimiento de la población y la IA transformarán la economía global y el panorama de riesgos. Se prevé que el crecimiento del PIB mundial se estabilice en el 2,5% en 2026 y en el 2,6% en 2027, con una inflación superior al 2% en las economías avanzadas. Las primas de seguros globales crecerán un 2,3% anual en términos reales, y se estima que las primas de seguros de vida alcanzarán los 4,1 billones de dólares en 2027.

La economía mundial está entrando en la siguiente fase de expansión fiscal y predominio de la política industrial. Si bien las políticas fiscales y monetarias acomodaticias amortiguan el crecimiento frente al impacto de los aranceles comerciales, el Swiss Re Institute constata que esto conlleva una inflación estructuralmente más elevada y un aumento de la deuda. Según su último informe sigma “Arenas Movedizas”, se prevé que el crecimiento del PIB mundial real se mantenga estable a partir de 2025, pero por debajo del 3,1% registrado en la década anterior a la pandemia.

“La política industrial está redefiniendo las reglas del juego económico, la IA se está acelerando, el crecimiento parece sólido, pero el ciclo crediticio revelará su verdadera solidez. El impulso a la reindustrialización y la transformación tecnológica están impulsando la actividad y respaldando el núcleo de la suscripción de seguros, pero las cifras generales de crecimiento económico ocultan fragilidades estructurales más profundas que saldrán a la luz una vez que el ciclo crediticio cambie. A corto plazo, prevemos que la economía atravesará un período de desaceleración, con los aranceles aún repercutiendo en los precios en Estados Unidos y en las exportaciones a nivel mundial”, afirmó Jérôme Jean Haegeli, economista jefe del Grupo Swiss Re y director del Swiss Re Institute.

Una economía política en evolución, con una mayor dependencia de la política industrial, se encuentra entre los cambios estructurales que se están consolidando a largo plazo. El mayor riesgo de predominio fiscal —donde los bancos centrales priorizan la estabilidad de la deuda sobre la estabilidad de precios— y el gasto industrial sostenido mantendrán la inflación anclada por encima de los niveles previos a 2020, lo que a su vez mantendrá elevados los rendimientos de los bonos a largo plazo.

Se prevé que el crecimiento del PIB real de Estados Unidos se modere hasta el 2% en 2026 y el 1,9% en 2027, mientras que la zona euro se beneficia de los estímulos fiscales, en particular del programa de inversión alemán de 1 billón de euros (2026: 1,3%; 2027: 1,5%). El crecimiento de China se moderará hasta el 4,5% en 2026 y el 4,2% en 2027, debido a la persistente debilidad del consumo interno y a las dificultades para la inversión vinculada al sector inmobiliario, a pesar de una política monetaria más acomodaticia. Los mercados emergentes de Asia mantendrán su resiliencia gracias a marcos monetarios flexibles, beneficiándose de la reorientación del comercio en un mundo fragmentado.

Los cambios estructurales de régimen transforman el panorama de los seguros

La política industrial ha vuelto a ocupar un lugar central en las estrategias económicas nacionales. El número de intervenciones gubernamentales en los sectores industriales se ha triplicado desde 2012, impulsando una carrera mundial por el liderazgo tecnológico y manufacturero.

Si bien una economía política en evolución, con una mayor dependencia de la política industrial, impulsa la inversión nacional —en particular en semiconductores, infraestructura de IA y defensa—, también genera fragmentación y riesgo de concentración. La política industrial busca fortalecer la resiliencia, pero aumenta el riesgo de ineficiencia, ya que las empresas aceleran la reorientación regional de las cadenas de suministro, las operaciones de producción y el abastecimiento. Para las aseguradoras, esto implica más oportunidades en los ramos de ingeniería, propiedad y responsabilidad civil, pero también una mayor exposición correlacionada ante las crisis.

El envejecimiento de la población está transformando los mercados laborales, el consumo y las necesidades de protección. La demanda se está desplazando de la protección familiar a las soluciones de longevidad, ingresos para la jubilación y salud, lo que exige a las aseguradoras innovar y ampliar la cobertura a lo largo de una mayor esperanza de vida. El envejecimiento también modifica la dinámica de la gestión de activos y pasivos, aumentando los requisitos de duración y la importancia de la planificación de solvencia a largo plazo para las aseguradoras.

IA: oportunidad y desafío

La IA está impulsando cambios directos en las operaciones a lo largo de las cadenas de valor en los seguros de vida y no vida. El Swiss Re Institute estima que, a nivel mundial, entre el 3% y el 8% de los presupuestos de TI de las aseguradoras se han destinado, a partir de 2025, al desarrollo de capacidades de IA, buscando beneficios operativos como una mayor eficiencia, ahorro de tiempo y mejoras en los flujos de trabajo. Sin embargo, según su informe sigma (basado en una muestra de 187 grandes aseguradoras), menos del 5% de las aseguradoras han revelado algún impacto financiero.

A corto plazo, los autores del estudio sigma no prevén disrupciones en el mercado laboral impulsadas por la IA, ya que la mayoría de las aseguradoras buscan potenciar la fuerza laboral humana en lugar de automatizar completamente los procesos. Uno de los principales retos para las aseguradoras será modelar y tarificar riesgos sin precedentes históricos, aprovechando al mismo tiempo el potencial de la IA para mejorar la suscripción, la gestión de siniestros y la productividad.

Los mercados de seguros mantienen una sólida rentabilidad

A pesar de estos obstáculos, el sector asegurador mundial afronta esta nueva era desde una posición de fortaleza. Los factores estructurales favorables, como los elevados tipos de interés a largo plazo, los cambios demográficos y la innovación tecnológica, seguirán impulsando su rentabilidad. El sector mantiene una sólida capitalización y una gran resiliencia, con ratios de solvencia superiores al 200% y amplias reservas de liquidez.

Se prevé que las primas de seguros mundiales crezcan un 2,3% en términos reales en 2026 y 2027. Se pronostica que el sector de seguros generales experimentará una desaceleración en el crecimiento de las primas reales mundiales hasta el 1,7% antes de recuperarse hasta el 2,5% en 2027. La rentabilidad se mantendrá sólida, con un ROE en torno al 10,5%, respaldada por rendimientos de inversión estructuralmente elevados (4,3%) y una suscripción disciplinada.

En el sector de seguros de vida, las primas globales crecerán un 2,5% anual, frente al 2,2% previsto para 2025. El aumento de la rentabilidad de los bonos a largo plazo impulsará los ingresos por inversiones y fortalecerá la rentabilidad, con un retorno de la inversión del sector que alcanzará el 4% en 2027. Se espera que el volumen global de primas de seguros de vida alcance los 4,1 billones de dólares estadounidenses en 2027, lo que representará el 44% del total de las primas del mercado.